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工商時報【台新投顧總經理李鎮宇】美國總統川普5月5日突然於其推特上宣布，將於5月10日調升2,000億美元中國進口商品稅率至25％，並考慮對3,250億美元中國商品加徵25％關稅。川普推文發布後，頓時全球股市陷入崩跌。之所以雙方談判功虧一簣，最後破局的原因，主要是細節條件談不合攏。中方希望雙方達成協議後，美國應調降目前對大陸所課關稅。然而美國堅持大陸若未來違反協議，美方有權對大陸加徵關稅，然不允許大陸採取關稅報復措施。對於美國農產品、醫藥專利、雲端市場進入的排程，雙方歧見甚大。最重要的是，大陸對之前雙方共識「立法禁止強制技術轉讓、保護智財權」產生疑慮，希望重新與美國談判，最終談判宣告破局。事實上，在3月底就不斷在報章媒體上提到第二季要關注三個風險；第一個風險就是今年大陸仍然處於經濟調整期，陸股處於一個2,000∼3,200點大箱型整理區間，陸股3,200點以上都是賣點，切勿追高。第二個風險就是今年會回歸「舊型態」，也就是大家熟悉的「5月賣股票」（Sell in May and go away）。尤其是今年1∼4月美股漲幅超過15％，是過去百年的第七次。過去六次在1∼4月大漲後，5∼12月平均漲幅為-7.6％。最重要的是，我們是唯一市場不斷警示，美國股市不斷上漲，大陸經濟第一季大幅好轉，要特別留意中美貿易戰進入深水區，反而更容易擦槍走火，慎防川普突襲式的回馬槍。果然局勢發展應驗了我們的憂慮。果然在川普宣布調升2,000億美元大陸進口商品稅率至25％之後，更進一步，川普要求要針對剩下的3,250億美元產品，研究也課徵25％關稅的可能性。整個貿易戰方興未艾。或許有人會質疑，川普是否真的有可能針對剩下的產品課徵關稅。事實上，對於川普說的話，要先假設他一定會做，在這樣的假設前提下來思考應對策略。因此對於剩下的3,250億美元，我們也是這樣建議。為什麼川普要選擇這個時候出手？很明顯的，主要著眼點還是自身政治利益。以目前所有民主黨初選群雄當中，比較有可能擊敗川普的是前副總統拜登。拜登與大陸習近平關係良好。並且公開表示公開表示，大陸並非美國競爭對手，這樣的論調卻與目前美國主流民意有落差，川普有意藉由攻擊大陸，拉大他與拜登的戰略縱深，強化兩人的分野，並把拜登推向親中的一邊；一旦拜登在民主黨總統初選落敗，其他候選人目前看起來對川普的威脅皆很有限。在這樣的情境之下，6月17日的3,250億元產品關稅聽證會，將會如期舉行。而且很有可能在6月底7月初就會開始執行，按行政流程推算，美國貿易代表署USTR最快將於6月24日公布3,000億美元的最終版課稅清單及課稅方式。針對3,250億產品品項分析，貿易依存度（該數值越大表示美國越依賴中國供應該產品）較高的產品分別為，智慧型手機（8517）（號碼為國際商品統一分類代碼HS Code）、筆電（8471）、桌上型遊樂機（9504）、腳踏車等（9504）、小型發熱或儲熱的家用電器（8516）、塑膠製家庭用品（3924）與節慶裝飾用品（9505），對中國的貿易依存度均超過75％。顯示此些產品在中國有相對完整的供應鏈，一旦課稅，短期有相當高可能性將迫使廠商漲價，衝擊美國消費市場。所以預期川普將會以漸進式課稅的方式，降低對美國通膨的衝擊，進而長期帶動相關產業鏈遷徙。對於第二、三季的投資策略，建議投資人應該穩健多元布局，在國際市場基金投資方面，應該股債平衡，以公共事業，REITS相關標的為主的股票型基金，搭配美國公債、高評等公司債、複合債為主，台股方面也是同樣的邏輯，建議以內需、高現金殖利率相關類股為主，降低市場波動的傷害。如廣隆、台泥、豐興、福懋、健鼎、零壹、敦陽科、帆宣等個股，今年預計發放1.5元以上的現金股利，同時符合現金股利遞增三年以上、股息連續發放十年以上，以及前4月營收較去年同期成長等條件，逢回可留意介入時點。